O Federal Reserve anunciou um aumento de 0,25 pontos percentuais na taxa básica de juros norte-americana. Interessante notar que, apesar do aumento em um ritmo mais lento do que o verificado nas últimas reuniões, o Federal Reserve anunciou que continuará o seu ciclo de alta como ferramenta de combate à inflação, que começa a apresentar sinais de alívio. O índice PCE, importante benchmark de inflação para o Federal Reserve, além de dados de consumo em dezembro, já sinalizam que a política monetária mais restritiva (parte do seu “quantitative tightening”) tem provocado impactos na economia real. Outros mercados também apresentam sinais de desaceleração, como o mercado imobiliário. A política monetária do Federal Reserve continua ancorada no objetivo de se atingir uma inflação de 2% a longo prazo.
Em ata, o Federal Reserve destacou positivamente a desaceleração no ritmo da inflação. Entretanto, nesta mesma ata, o Federal Reserve não descarta que a inflação continua sendo um desafio, principalmente em uma conjuntura caracterizada por inúmeros vetores de incerteza, como o conflito russo-ucraniano. O mercado de trabalho extremamente aquecido, com um nível de desemprego de apenas 3,5%, o que tem pressionado negativamente a inflação. Ontem, tivemos a divulgação do Índice de Custo de Emprego (Employment Cost Index), que apresenta a evolução de custos com salários e benefícios de trabalhadores. O dado veio abaixo da expectativa do consenso (1% vs 1,1%), indicando que as pressões inflacionárias sobre as empresas podem estar diminuindo, ao menos no que diz respeito à mão de obra.
Em coletiva de imprensa, Jerome Powell, presidente do Federal Reserve, afirmou que o Federal Reserve ainda “tem muito trabalho a fazer” para derrubar a inflação galopante. Powell destacou o quão forte o mercado de trabalho ainda persiste, pressionando negativamente a inflação e, de acordo com Powell, se encontrando “fora do equilíbrio”. Em um primeiro momento, Powell parece ter adotado uma postura mais dovish do que a ata, que veio em tom mais hawkish, destacando que apesar da desinflação, a inflação continua extremamente elevada. Ainda é incerto até que ponto o Federal Reserve será capaz de controlar a inflação sem prejudicar severamente o mercado de trabalho. Porém, inquestionavelmente, o seu discurso foi mais dovish do que o verificado nas suas falas em Jackson Hole, em agosto de 2022.
Lucas Schwarz
