Se você tentou comprar ações às 19h e a ordem não foi executada ou enviou uma venda urgente no sábado e nada aconteceu, saiba que não é algum tipo de problema da B3. É que o pregão dela tem um horário de funcionamento específico.
Além disso, o mercado se comporta de formas diferentes durante a sessão.
Os primeiros 30 minutos do pregão carregam volume intenso e oscilações grandes. Entre 14h e 15h, o mercado costuma ficar mais calmo. Já nos minutos finais antes do fechamento, leilões e ajustes de posição podem gerar movimentos bruscos e surpreendentes.
Operações executadas na hora certa aproveitam liquidez e volatilidade, enquanto ordens mal cronometradas podem se perder ou gerar preços desfavoráveis.
Assim, saber como cada período funciona muda completamente seus resultados.
Continue lendo e descubra como operar no pregão de forma eficaz, aproveitando cada momento do mercado!
O que é pregão?
Em resumo, o pregão é o período durante o qual ocorrem negociações de ativos na bolsa de valores. Trata-se da sessão oficial em que compradores e vendedores executam ordens de compra e venda.
Durante o pregão, os preços dos ativos oscilam conforme oferta e demanda. Cada negócio fechado forma o histórico de cotações do dia.
Fora do horário de pregão, não há negociações ativas. Você pode enviar ordens, mas elas só serão processadas quando a sessão reabrir.
Dessa forma, pregão representa o momento em que o mercado está efetivamente funcionando e os ativos podem ser negociados.
Origem e evolução do pregão
O conceito de pregão existe há séculos. Nas primeiras bolsas de valores, negociações aconteciam presencialmente.
Corretores se reuniam em um espaço físico (o salão de pregão) e negociavam ativos através de gritos e gestos. Daí vem a expressão “pregão de viva-voz”.
Esse formato existiu no Brasil até o início dos anos 2000. A B3 ainda tinha o tradicional salão com corretores gritando ofertas e fechando negócios pessoalmente.
Entretanto, a tecnologia mudou tudo. O pregão eletrônico substituiu completamente o modelo presencial.
Atualmente, todas as negociações acontecem através de sistemas informatizados. Corretores e investidores operam de qualquer lugar através de plataformas conectadas à bolsa.
Pregão eletrônico vs pregão de viva-voz
O pregão de viva-voz era manual e dependia da presença física dos corretores. Ele tinha limitações claras de velocidade e eficiência.
Além disso, concentrava poder nas mãos de poucos profissionais que tinham acesso ao salão de negociações.
Mas o pregão eletrônico democratizou o acesso. Hoje em dia, qualquer investidor com conta em corretora pode enviar ordens diretamente ao sistema da bolsa.
Assim, a velocidade aumentou exponencialmente. Operações que levavam minutos agora acontecem em milissegundos.
Ademais, o pregão eletrônico trouxe transparência. Todos veem as mesmas informações em tempo real:
- preços;
- volumes;
- ofertas disponíveis.
Assim, a migração para o formato eletrônico tornou o mercado mais justo, rápido e acessível.
Como funciona o pregão da B3?
O pregão eletrônico da B3 funciona através de um sistema centralizado que conecta todas as corretoras.
Quando você envia uma ordem de compra ou venda pelo home broker, ela vai para o sistema da bolsa. Lá, é confrontada com ordens contrárias de outros investidores.
Se há compatibilidade de preço, a ordem é executada automaticamente. O sistema cruza compradores e vendedores sem intervenção humana.
Todo o processo é transparente e auditável. Cada negócio gera registro com horário preciso, quantidade negociada e preço executado.
Além disso, o sistema prioriza ordens por preço e tempo. Ofertas melhores são executadas primeiro. Entre ofertas iguais, quem enviou antes tem prioridade.
Quem são os participantes do pregão?
O pregão da B3 reúne diversos tipos de participantes:
- Investidores individuais: pessoas físicas que operam através de corretoras. Representam grande volume de operações diárias.
- Investidores institucionais: fundos de investimento, fundos de pensão, seguradoras. Movimentam valores elevados.
- Traders profissionais: operam para instituições financeiras ou contas próprias. Buscam lucros em movimentos de curto prazo.
- Market makers: instituições que mantêm ofertas de compra e venda constantemente, garantindo liquidez ao mercado.
- Hedge funds: fundos que usam estratégias complexas, incluindo derivativos e vendas a descoberto.
Essa diversidade de participantes cria um mercado líquido e eficiente, com preços refletindo rapidamente novas informações.
Sistema de negociação (Puma Trading System) da B3
A B3 utiliza o Puma Trading System como plataforma de negociação.
Trata-se de um sistema de alta performance capaz de processar milhões de ordens por segundo.
O Puma organiza o livro de ofertas, executa negócios, calcula índices em tempo real e distribui informações para todos os participantes.
Além disso, o sistema implementa mecanismos de segurança como circuit breakers, que suspendem negociações em caso de quedas ou altas extremas.
Para você, investidor, o sistema funciona nos bastidores. Sua interação acontece através do home broker da corretora, que se conecta ao Puma.
Horários do pregão da bolsa brasileira
De acordo com dados da própria B3, esses são os horários de funcionamento atualizados do pregão:
Pré-abertura (call de abertura)
O pregão da B3 começa com uma fase de pré-abertura, também chamada de call de abertura.
Esse período ocorre entre 9h45 e 10h00.
Durante esses 15 minutos, investidores podem enviar, modificar ou cancelar ordens.
Entretanto, nenhuma ordem é executada ainda.
O sistema coleta todas as ofertas e calcula o preço teórico de abertura para cada ativo. Esse preço busca maximizar o volume negociado.
Às 10h00 em ponto, o pregão abre oficialmente. Todas as ordens compatíveis são executadas simultaneamente no preço de abertura.
Esse mecanismo evita volatilidade excessiva nos primeiros segundos de negociação.
Horário regular de negociação
O horário regular do pregão da B3 vai das 10h00 às 17h00 (horário de Brasília) ― quando os Estados Unidos estão em horário de inverno, o pregão regular funciona até às 18h.
Esse é o período de maior liquidez e volume. A maioria das negociações acontece nesse intervalo.
Durante o pregão regular, o mercado funciona continuamente. Ordens são executadas conforme chegam, desde que haja contrapartida disponível.
Os primeiros 30 minutos (10h00 às 10h30) costumam ter maior volatilidade. Muitas notícias overnight são precificadas nesse período.
O horário entre 14h00 e 16h00 tende a ser mais calmo, com volumes menores.
Já os últimos 30 minutos (16h30 às 17h00) podem apresentar movimentos intensos devido a ajustes de posição e preparação para o fechamento.
Horários por tipo de ativo
Nem todos os ativos seguem exatamente os mesmos horários de negociação.
- Ações: seguem o horário padrão completo (10h às 17h/18h). Podem ser negociadas também no after market quando disponível.
- Fundos imobiliários (FIIs): Mesmo horário das ações, com negociação das 10h às 17h/18h.
- ETFs: funcionam no mesmo horário das ações, podendo participar do after market.
- Derivativos: o mercado de derivativos tem horários estendidos. Contratos futuros de índice, dólar e outros ativos dessa modalidade de investimento podem ser negociados das 9h às 18h, independentemente do horário de verão / inverno americano. Alguns têm negociação até às 18h30.
- BDRs: seguem o horário regular das ações (10h às 17h/18h).
- Renda fixa privada: títulos privados negociados na B3 seguem horários específicos, geralmente das 9h às 18h.
Dessa maneira, se você opera derivativos, tem uma janela de negociação mais ampla que investidores de ações.
After market (negociação estendida)
Após o fechamento do pregão regular às 17h00, inicia-se o after market ― quando há horário de verão nos Estados Unidos.
Esse período vai das 17h25 às 17h45 ― no horário de inverno não há after market.
O after market tem regras específicas. Apenas ações listadas no índice Ibovespa podem ser negociadas. Além disso, há limites de oscilação em relação ao preço de fechamento do pregão regular.
O volume no after market é significativamente menor. A liquidez é reduzida, e os spreads tendem a ser maiores.
No entanto, o after market permite que investidores reajam a notícias divulgadas após o fechamento do pregão regular.
Desse modo, é útil em situações específicas, mas não substitui o pregão regular em termos de eficiência de execução.
Leilões de fechamento
Às 17h (ou 18h no horário de inverno dos EUA), antes do after market, ocorre o leilão de fechamento.
Esse leilão dura 5 minutos (das 17h00 às 17h05 ou das 17h55 às 18h no horário de inverno dos EUA) e funciona de forma semelhante à pré-abertura.
Investidores enviam ordens que serão executadas simultaneamente em um preço de fechamento único.
O objetivo é definir o preço oficial de encerramento do dia para cada ativo. Esse preço é usado como referência por fundos, índices e cálculos de performance.
Sendo assim, o leilão de fechamento é importante para determinar o valor final dos ativos no dia.
Tipos de sessão de pregão
O pregão da B3 não é igual o dia todo. Existem sessões normais, mecanismos de proteção como circuit breakers e leilões especiais que controlam a volatilidade e organizam a negociação dos ativos.
Pregão normal
O pregão normal é a sessão padrão que acontece todos os dias úteis.
Durante o pregão normal, todas as regras e horários descritos anteriormente se aplicam.
Não há restrições especiais além das normais de oscilação e circuit breakers.
A maioria dos dias de negociação segue esse formato padrão.
Circuit breaker (suspensão temporária)
Circuit breaker é um mecanismo de proteção que suspende temporariamente as negociações em caso de quedas acentuadas.
Na B3, existem dois níveis de circuit breaker:
- Queda de 10%: suspensão de 30 minutos. Queda de 15%: Suspensão adicional de 1 hora.
- Queda de 20%: pregão encerrado pelo resto do dia.
Os circuit breakers foram implementados após episódios de pânico no mercado, como a crise de 2008 e a pandemia de 2020.
O objetivo é dar tempo para investidores reavaliarem posições e evitar vendas emocionais em cascata.
Entretanto, circuit breakers são raros. A maioria dos pregões transcorre sem acionamento desse mecanismo.
Leilões especiais
Além dos leilões de abertura e fechamento, podem ocorrer leilões especiais.
Esses leilões são acionados quando um ativo atinge o limite de oscilação diária (geralmente 10% para cima ou para baixo).
Quando isso acontece, o ativo entra em leilão. Durante alguns minutos, investidores podem enviar novas ofertas.
Se o consenso de preço se formar dentro dos limites permitidos, o ativo volta a negociar normalmente. Caso contrário, pode permanecer travado pelo resto do dia.
Em razão disso, leilões especiais servem para evitar oscilações irracionais causadas por erros de digitação ou manipulações de preço.
O que acontece durante o pregão?
Durante o pregão, preços sobem e caem a cada segundo, ordens são registradas no livro de ofertas e a volatilidade cria oportunidades e riscos. Entenda a dinâmica:
Formação de preços
Durante o pregão, os preços dos ativos se formam através da interação entre oferta e demanda.
Quando há mais compradores que vendedores dispostos a negociar, o preço sobe. Quando há mais vendedores, o preço cai.
Cada negócio executado estabelece o último preço negociado. Esse preço aparece nos gráficos e cotações em tempo real.
Além disso, notícias, eventos econômicos e movimentos globais influenciam constantemente as decisões dos investidores.
Portanto, os preços oscilam continuamente, refletindo a avaliação coletiva do valor de cada ativo a cada momento.
Livro de ofertas
O livro de ofertas mostra todas as ordens de compra e venda aguardando execução.
De um lado, estão as ofertas de compra (bids), ordenadas do maior para o menor preço. Do outro, as ofertas de venda (asks), ordenadas do menor para o maior preço.
A diferença entre o maior preço de compra e o menor preço de venda é chamada de spread.
Ativos líquidos têm spreads pequenos. Ativos pouco negociados têm spreads maiores.
Acompanhar o livro de ofertas ajuda a entender a profundidade do mercado e a liquidez disponível.
Execução de ordens
Quando você envia uma ordem a mercado, ela é executada imediatamente ao melhor preço disponível no livro de ofertas.
Se você envia uma ordem limitada, ela só executa se o preço atingir o valor especificado. Caso contrário, fica aguardando no livro de ofertas.
Ordens grandes podem ser executadas parcialmente. Se não há volume suficiente no primeiro nível de preço, o sistema executa nos níveis seguintes.
Dessa forma, é importante entender os tipos de ordem e escolher o mais adequado para sua estratégia.
Volatilidade intradiária
Volatilidade intradiária refere-se às oscilações de preço que ocorrem durante o pregão.
Alguns períodos do dia são naturalmente mais voláteis. A abertura (10h00) costuma ter movimentos bruscos enquanto o mercado digere notícias overnight.
O meio do dia (12h00 às 14h00) tende a ser mais calmo, com volumes menores.
Os últimos 30 minutos antes do fechamento (seja às 17h ou 18h, dependendo do horário de verão / inverno americano) podem ter volatilidade elevada devido a ajustes de posição.
Traders de curto prazo aproveitam essa volatilidade para buscar lucros rápidos. Investidores de longo prazo geralmente evitam operar nos momentos mais voláteis.
Pregão em outras bolsas do mundo
Cada bolsa internacional funciona em horários próprios e com regras diferentes. Saiba quando cada mercado abre e fecha, quais períodos concentram mais liquidez e como funcionam os principais mecanismos de negociação:
Horários das principais bolsas internacionais
Cada bolsa do mundo tem seus próprios horários de funcionamento. Aqui estão os principais:
- NYSE e Nasdaq (EUA): 10h30 às 17h00 (horário de Brasília). Operam de segunda a sexta.
- London Stock Exchange (Reino Unido): 4h00 às 12h30 (horário de Brasília).
- Tokyo Stock Exchange (Japão): 21h00 às 03h00 (horário de Brasília), com intervalo para almoço.
- Euronext (Europa): 5h00 às 13h30 (horário de Brasília).
Esses horários variam ligeiramente dependendo do horário de verão / inverno em cada país.
Diferenças de funcionamento
Embora o conceito de pregão seja universal, existem diferenças operacionais entre bolsas.
Algumas bolsas têm intervalos para almoço (como Tóquio e Xangai), enquanto outras operam continuamente.
Os mecanismos de circuit breaker variam. Nos EUA, existem três níveis baseados no índice S&P 500. Na Europa, cada país tem regras próprias.
Além disso, os horários de pré-abertura e after market diferem. Algumas bolsas têm sessões estendidas mais longas que outras.
Portanto, se você investe internacionalmente, é importante entender as especificidades de cada mercado.
Como acompanhar o pregão em tempo real?
Para acompanhar o pregão em tempo real, você pode usar as seguintes ferramentas:
Plataformas de negociação
A forma mais completa de acompanhar o pregão é através da plataforma de negociação da sua corretora.
Home brokers modernos mostram cotações em tempo real, gráficos atualizados, livro de ofertas e histórico de negócios.
Plataformas profissionais como Profit, MetaTrader e Nelogica, por exemplo, oferecem recursos avançados: múltiplas telas, indicadores técnicos, alertas personalizados.
Essas ferramentas são essenciais para traders ativos que precisam reagir rapidamente a movimentos de mercado.
Sites de notícias financeiras
Sites especializados em economia e finanças acompanham o pregão em tempo real.
Portais como InfoMoney, Valor Econômico e Investing.com, por exemplo, oferecem cotações atualizadas, notícias e análises durante o pregão.
Esses sites são úteis para investidores que não precisam operar constantemente, mas querem estar informados.
Além disso, muitos oferecem alertas por email ou push notification quando ativos específicos atingem determinados preços.
Aplicativos mobile
Praticamente todas as corretoras têm aplicativos mobile que permitem acompanhar o pregão pelo smartphone.
Você recebe cotações em tempo real, pode enviar ordens e acompanhar seu portfólio de qualquer lugar.
Aplicativos independentes como TradingView também são populares. Oferecem gráficos avançados e análise técnica diretamente no celular.
Então, não há desculpa para ficar desinformado. As ferramentas disponíveis permitem monitoramento constante do mercado.
Funcionamento do pregão em feriados
O pregão da B3 não funciona somente em feriados nacionais. Em feriados estaduais e municipais, a bolsa opera normalmente.
Todo ano, a B3 divulga um calendário oficial com todos os dias de pregão e fechamentos programados.
É importante consultar esse calendário para planejar operações e evitar surpresas.
Ademais, em datas próximas a feriados prolongados, o volume de negociação costuma cair. Muitos participantes reduzem posições para evitar riscos durante períodos em que o mercado está fechado.
Perguntas frequentes
Posso negociar ações fora do horário de pregão?
Não é possível negociar enquanto o pregão está fechado. Mas você pode enviar ordens que serão processadas na reabertura. Existe também o after market, que permite negociações limitadas após o fechamento regular.
O que acontece se eu enviar ordem fora do horário?
A ordem fica registrada no sistema e só entra no livro de ofertas quando o pregão reabrir. Ordens a mercado são executadas pelo preço de abertura do pregão seguinte; limitadas só executam se o preço atingir o valor definido.
Por que o pregão tem horário limitado?
Horários definidos garantem maior liquidez e eficiência operacional. Sistemas precisam de manutenção, participantes descansam, e negociar 24h diluiria volume e aumentaria volatilidade.
Conclusão
Por fim, o funcionamento do pregão influencia diretamente o resultado de qualquer operação na bolsa. Não se trata apenas de horários, mas de como volume, volatilidade e liquidez se distribuem ao longo do dia.
A abertura concentra ajustes e movimentos mais bruscos. O meio do pregão tende a ser mais estável. Já o fechamento reúne decisões finais, rebalanceamentos e maior disputa por preço.
Assim, cada fase exige uma postura diferente.
Quem ignora essa dinâmica executa ordens em momentos desfavoráveis, paga spreads maiores e assume riscos desnecessários. Quem respeita, toma decisões mais eficientes, mesmo sem operar com frequência.
Seguir a dinâmica do pregão não garante lucro, mas evita erros que podem minar seus resultados antes mesmo da sua estratégia entrar em ação.
Veja também: como acessar e usar o CEI / Área do Investidor!
