Quando bancos centrais estão pressionados pela inflação, a expressão quantitative tightening (QT) aparece com mais recorrência. Isso ocorre principalmente se um dos países que está na luta contra a inflação é o Estados Unidos, pois as reuniões do Federal Reserve estão sempre no radar do mercado e seus membros do comitê utilizam a expressão durante suas falas.

Mas afinal de contas, o que significa esta expressão?

O QT significa numa tradução literal aperto quantitativo. Isso quer dizer a respeito dos mecanismos que um banco central pode utilizar para intervir de forma a reduzir os estímulos de uma economia. Ou seja, consiste na retirada de estímulos através da redução das reservas financeiras em circulação no mercado.

Qual a razão de um banco central realizar um aperto monetário?

A principal razão para um banco central retirar estímulos da economia é a inflação. Uma inflação que fica acima da meta estipulada pelo banco central faz com que ao longo do tempo o poder de compra da população seja reduzido. Dessa forma, com o QT é possível reduzir o consumo de forma geral a fim de diminuir controlar a inflação.

Mas quais são as ferramentas utilizadas para o QT?

A primeira ferramenta utilizada por um banco central para redução de estímulos da economia é o aumento da taxa básica de juros.

Uma taxa de juros mais alta faz com que o preço do dinheiro fique maior. Dessa forma, os financiamentos para as empresas crescerem ficam mais caros, estimulando as companhias a reduzirem o ritmo de contratações. Os empréstimos para as pessoas físicas comprarem um imóvel, carros e outros bens também ficam mais caros.

Com isso, a tendência é de que haja menos dinheiro em circulação, menor demanda por produtos e serviços, dessa forma, a inflação com o tempo irá reduzir.

Outra forma utilizada pelos bancos centrais é a venda de títulos públicos ou a redução da emissão de novos títulos. O objetivo aqui é o banco central reduzir seus passivos. Com os títulos coloca à venda, parte dos investidores, empresas e outros interessados compram os títulos, reduzindo o dinheiro em circulação para outros tipos de investimento.

Esta opção de venda somada a uma taxa de juros maior atrai a atenção dos investidores que procuram títulos mais seguros de renda fixa, pois títulos do governo tendem a ser o investimento de menor risco de um país.

Quais os impactos do quantitative tightening para o mercado?

Os principais impactos para a economia foram discutidos anteriormente, com menor circulação de dinheiro e com o seu custo mais elevado, a população tende a consumir menos e empresas tendem ser mais conservadoras, optando por menos projetos, além de reduzir o ritmo de novas contratações.

Dessa forma, o mercado financeiro sente, pois com menor crescimento, menor será o valor das companhias listadas em bolsa no futuro. Por isso é comum termos quedas nos principais índices das bolsas de valores por todo o mundo.

Como a economia trabalha em ciclos, alternando momentos de crescimento e expansão com momentos e recessão, é esperado que após alguns meses ou anos – a depender da inflação – a demanda volta a se aquecer pois a inflação estará novamente em níveis saudáveis. Com isso, os bancos centrais podem retirar estes mecanismos a fim de estimular a economia a crescer.

O movimento contrário ao quantitative tightening é o quantitative easing (QE). De forma bastante resumida o QE é o estímulo por mais consumo, nessa situação os bancos centrais reduzem as taxas de juros e podem fazer a compra de títulos públicos. Isto é feito para aumentar o dinheiro em circulação.

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Guilherme Morais

Analista CNPI 2682