Os Brazilian Depositary Receipts, mais chamados de BDRs, são uma forma de investidores brasileiros terem acesso ao mercado de capitais do exterior de forma bastante simplificada. Com o mundo cada vez mais conectado e de fácil acesso a informações do exterior, investir além das fronteiras do Brasil é mais fácil e, o mais importante, necessário.

As razões pelas quais você deve investir no exterior são muitas, como a exposição de parte de sua carteira de investimentos em dólar, a proteção contra o risco Brasil e, claro, a possibilidade de investir nas maiores empresas do mundo, além de outras razões.

Mas você sabia que existe uma forma simples, onde provavelmente você já poderia começar hoje?

Confira abaixo como investir no exterior de forma simples. Vamos conversar sobre BDRs.

O que é?

O BDR é um certificado negociado na bolsa de valores do Brasil, a B3, que representam as ações das empresas listadas nas bolsas de todo o mundo, como a Nasdaq e o Standard & Poor’s 500 (S&P500). Ou seja, quando um investidor compra um BDR ele tem um recibo lastreado por ações estrangeiras.

Dessa forma, podemos considerar que o investimento em BDR é uma forma simplificada que o brasileiro tem para acessar o mercado internacional. É possível investir em ações estrangeiras (stocks), em REITs (incluir o link do meu texto sobre o assunto) e ETFs.

Mudança da regra que mexeu com o mercado

Além do maior interesse do brasileiro em procurar ativos indexados ao dólar, uma alteração que a CVM realizou melhorou o acesso ao investimento via BDRs.

Até setembro de 2020 apenas investidores qualificados, ou seja, apenas quem detinha ao menos RS1 milhão de reais em investimentos, poderia investir em BDRs. Entretanto, a nova regra iniciada em 2020 permitiu que todos os investidores do tipo pessoa física pudessem ter acesso a algumas categorias de BDR.

Como funciona um BDR?

Um BDR é emitido por uma instituição depositária, também chamada de instituição custodiante. Esta instituição é responsável por comprar as ações no exterior, mantê-las em seu portfólio e garantir que os BDRs estejam de fato lastreados nesses títulos.

Conforme foi dito no início do texto, um BDR é um recibo cujo lastro é uma ação de empresa estrangeira. Dessa forma, a primeira e importante definição é de que o investidor que compra um BDR não é diretamente o dono da ação da empresa, mas sim do recibo que uma instituição é dona.

Outro ponto importante é com relação ao preço de negociação da BDR. Não necessariamente um BDR será equivalente a uma ação, ou seja, a proporção entre BDR e ações podem ser diferentes, a depender do que a instituição define. Sendo assim, um BDR pode ter um preço igual a duas ou mais ações. Além disso, o BDR tem a variação do câmbio em sua preço.

Com relação a segurança do investimento em BDR, a instituição deverá atender aos requisitos que a CVM propõe, dessa forma, o risco de perda do BDR é mínimo, pois a instituição além de estar regularizada, ela detém as ações da empresa como garantia.

O risco do investimento em BDR é o de variação do mercado, assim como é todo investimento de renda variável, como em ações brasileiras.

Tipos

Com isso, podemos entender agora quais são os tipos de BDRs negociadas. E podemos dividir em dois tipos, que são os BDRS Patrocinados e os Não Patrocinados. Esta definição depende da forma como a instituição custodiante trouxe o BDR para o Brasil.

Um BDR é do tipo Patrocinado quando a própria empresa internacional emissora das ações coordena o processo junto da instituição custodiante. Já um BDR é definido como Não Patrocinado quando este processo acontece de forma autônoma por essas instituições, ou seja, a empresa emissora das ações não participa do processo de emissão dos BDRs. Além disso, um BDR Não Patrocinado pode ser divido em três subcategorias:

• Não Patrocinado de Nível I: este tipo de BDR não pode ser negociado na Bolsa, apenas no mercado de Balcão, ou seja, são não estão registradas na B3, sendo realizado por instituições criadas especificamente para essa finalidade. Investidores pessoa física não tem acesso a este tipo de produto;
• Não Patrocinado de Nível II: Negociado na B3, distribuído por oferta pública com esforços restritos;
• Não Patrocinado de Nível III: Com as mesmas características do nível II, porém deve ser realizado necessariamente por uma oferta pública, inclusive com uma ampla participação.

Exemplos

A melhor forma de saber identificar qual ticker se refere a um BDR são exemplos. Os BDR Não Patrocinados têm código de negociação que termina com 34 ou 35. Alguns exemplos são:

• Apple: AAPL34;
• Disney: DISB34;
• Alphabet (Google): GOGL34 ou GOGL35.

Os BDRs Patrocinados têm código de negociação que termina com 31, 32 ou 33. Alguns exemplos são:

• Nubank: NUBR33;
• XP: XPBR31.

Hoje existem mais opções de BDRs Não Patrocinados do que Patrocinados. Por fim, existem também os BDRs de ETFs, cujo código de negociação termina em 39:

• ETF para investimento em prata: BSLV39;
• Investir na bolsa do Japão: BEWJ39.

Ressalto que todos as opções indicadas acima são apenas exemplos e não se trata de recomendação de investimento.

Como investir?

A forma de investir talvez seja a maior vantagem para os BDR, pois a compra e venda é muito simples e você pode começar ainda hoje.

Basta você ter uma conta em corretora, como, por exemplo, a conta que você já utiliza para investir em renda variável aqui do Brasil. Ou seja, não é preciso nenhuma nova conta ou mudança na sua forma de investir.

Para encontrar o BDR que você deseja investir, basta saber seu ticker de negociação. Para saber se você está investindo em um BDR basta avaliar o final de seu código de negociação, conforme falamos anteriormente. Mas caso você não saiba qual o ticker de determinado BDR, te aconselho sempre a buscá-los no site da B3, pois além de sempre estar atualizado, ele é de maior confiança:

https://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/negociacao/renda-variavel/brazilian-depositary-receipts-bdrs-patrocinados-niveis-i-ii-e-iii.htm

Com isso, fica a dúvida, é melhor investir via BDRs ou diretamente no exterior?

Para isso, vamos conferir as vantagens e desvantagens dos BDRs. Assim, você poderá definir qual a melhor forma de investir para o seu caso.

Vantagens

Além da praticidade para investir em BDR, algumas outras vantagens são importantes de serem destacadas:

1. Muito simples para começar: com a mesma conta que você investe em ações e fundos imobiliários, você pode investir em BDR;
2. Investe em ativos atrelados ao dólar: tenha parte do seu patrimônio protegida contra a variação do preço do dólar;
3. Tem acesso às maiores empresas do mundo: As maiores empresas do mundo estão listadas nas bolsas de valores dos Estados Unidos, com isso você tem a oportunidade de ter seu dinheiro investido nas maiores economias do mundo e de fato se tornar um investidor global. São quase 1.000 opções de investimento;
4. Pagam dividendos: Apesar da BDR não ser igual a ação, os direitos do investidor em BDR são os mesmos que do acionista, ou seja, quem detêm um BDR tem direito ao recebimento de dividendos.

Desvantagens

As principais desvantagens são:

1. Liquidez: mesmo com a abertura a todos investidores de pessoa física, alguns BDRs ainda tem uma liquidez pequena, sendo um gargalo em caso de um volume maior de transações, pois podem faltar compradores ou vendedores;
2. Número de opções é limitada: apesar de estar crescendo do número de opções, quando o investidor parte para o mercado externo, o número de opções é consideravelmente maior do que o de BDRs;
3. Conversibilidade: como o investidor de BDR não faz a remessa de seu dinheiro para ser convertido para dólares, isso faz com que o BDR seja um investimento atrelado ao dólar, oscilando de acordo com a sua variação em relação ao real. Com isso, ele não tem, de fato, dólares. Caso aconteça algum impedimento de saque ou de envio de dinheiro para o exterior, ele pode ter dificuldade em acessar seu patrimônio. Assim, o investidor permanece com o risco Brasil em carteira;
4. Você não é de fato sócio ou dono das ações: você tem recibos lastreados pelas ações, mas o investidor de fato não é dono das ações;
5. Custos mais elevados: 3 a 5% do valor dos dividendos é retido como forma de remuneração à instituição depositária;
6. Impostos em caso de venda: nos Estados Unidos o investidor tem o direito de realizar vendas de até R$35.000 mensais isentos de imposto de renda. Para BDR a venda é tributada em 15% sobre o lucro em caso de swing trade e 20% para day trade, independentemente do valor de venda;
7. Imposto dos dividendos: o recebimento de dividendos no exterior é tributado em 30% que são retidos na fonte. Dessa forma, o investidor precisa de periodicamente realizar esse encontro de contas para não deixar de lançar os impostos a pagar ou então pagar o mesmo imposto duas vezes.

Conclusão

A abertura do mercado para todo investidor pessoa física foi um grande avanço para o investidor brasileiro, pois a cada dia fica mais fácil investir no exterior.

O investimento em BDR é interessante, pois além de ser simples, está ao alcance de todo brasileiro. Entretanto, algumas das desvantagens neste tipo de investimento faz com que o investidor pense se não é mais vantajoso investir diretamente, pois esta modalidade também ficou bastante simplificada com as novas opções de corretoras para brasileiros.

O produto BDR é interessante, porém a VG Research sempre indica a seus clientes que o investimento no exterior seja feito deforma direta. Mas a decisão deve ser tomada de acordo com a individualidade de cada um.

Para maiores dúvidas e esclarecimentos conte com o time da VG Research, siga a gente nas nossas redes.

Guilherme Morais

Analista CNPI 2682