O PEG Ratio é um indicador fundamentalista muito utilizado para a avaliarmos a relação do preço de determinada ação com seu lucro e expectativa de crescimento. Dessa forma, este múltiplo criado por Peter Lynch – gestor do Fidelity Investments, fundo que teve um retorno médio de mais de 29% ao ano – utiliza o famoso indicador Preço/Lucro (colocar link do texto do Milton) dividido por uma taxa de crescimento esperada da empresa. Seu cálculo é feito da seguinte maneira:

Assim, da mesma forma que o P/L, quanto menor o PEG Ratio melhor. Segundo Peter Lynch, resultados acima de 1 deveriam ser desconsiderados, pois o potencial de crescimento da ação já está incorporado ao seu preço. Entretanto, quando encontramos um PEG Ratio menor do que 1, o crescimento está subavaliado pelo mercado.

Porém, o PEG Ratio pode ser considerado como um indicador mais completo, pois ele é utilizado para determinar o preço de determinada ação considerando também o crescimento do lucro da empresa.

Exemplo
Vamos considerar duas empresas hipotéticas do mesmo setor, chamadas de ABC e XYZ. Os dados são:

ABC:

• P/L = 12
• Crescimento (g) = 15%

Com isso, seu PEG Ratio é de 0,80x.

XYZ:

• P/L = 10
• Crescimento (g) = 10%

Com isso, seu PEG Ratio é de 1,00x.

Considerando este exemplo, se considerarmos apenas o P/L, a empresa XYZ seria uma oportunidade mais interessante de investimento, pois seu indicador é menor. Entretanto, como a empresa ABC tem crescimento esperado maior, mesmo com um P/L mais alto, seu índice de PEG Ratio é mais baixo. Dessa forma, a empresa ABC estaria mais descontada, sendo ela uma decisão melhor de investimento.

Conclusão

Como sempre ressalto, nenhum indicador deve ser avaliado individualmente para uma tomada de decisão de investimento. É sempre importante avaliar o múltiplo em relação ao seu próprio setor, avaliar a tendência que o múltiplo da empresa tem apresentado com o passar do tempo e considerar outros indicadores para uma avaliação mais completa.

A grande vantagem do PEG Ratio é sua possibilidade de utilização de um múltiplo muito conhecido. Mas como o P/L considera informações de lucro do passado, quando consideramos a perspectiva futura de crescimento da empresa, o múltiplo fica mais realista para uma estimativa, pois em um valuation o que todos os investidores prestam atenção é o futuro da empresa.

Porém, estimar o crescimento da empresa pode ser tarefa complicada. Por isso, é interessante considerarmos cenários para a taxa de crescimento, assim podemos estimar um múltiplo de PEG Ratio mais otimista e outro mais pessimista. Dessa forma sua avaliação ficará mais segura.

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Guilherme Morais

Analista CNPI 2682