Na última quarta-feira, 10/05, foram divulgados os dados para a inflação do mês de abril nos Estados Unidos e no Brasil. Assim como nos últimos meses – apesar de forma mais branda – o valor veio acima da expectativa. No Brasil, foi confirmado um IPCA de 1,06%, o mais alto em abril desde 1996, acima do 1,00% esperado pelo consenso. Dessa forma, o IPCA acumula alta de 12,13% nos últimos 12 meses.
Nos Estados Unidos o seu índice de inflação (CPI) em abril foi de 0,3%, acumulando alta de 8,3% nos últimos 12 meses, sendo que a expectativa era de uma alta de 0,2%. Mesmo com a queda em relação ao mês de março, a inflação norte-americana continua em patamares elevados.
Apesar dos números ainda serem altos, em ambos os países o valor divulgado mostra uma redução em relação ao mês de março, o que pode indicar que o pico da inflação tenha passado. Mas ainda é preciso esperar os próximos meses para confirmarmos esta hipótese.
Dessa forma, qual característica as empresas devem ter para continuar crescendo mesmo em períodos inflacionários como estamos vivendo?
Para responder a pergunta, vou recorrer a uma frase do Warren Buffett que sintetiza bem o grande diferencial de longo prazo que todo investidor deve buscar.
“A decisão mais importante na avaliação de um negócio é o poder de precificação. Se você tem o poder de aumentar os preços sem perder negócios para um concorrente, você tem um negócio muito bom. Mas se você tem que orar antes de aumentar o preço em um décimo de centavo, então você tem um negócio terrível. Eu já estive em ambos, e eu sei a diferença.”
Aqui, a lição de Buffett é a de procurarmos empresas com um forte pricing power. E isto nada mais é do que a capacidade que uma empresa tem de aumentar os preços de seus produtos/serviços ao longo do tempo sem perder clientes.
As empresas têm essa ‘força’ pois entregam algum diferencial para os clientes, seja com algo que ela faz com muita qualidade ou por ter um produto/serviço fundamental para os clientes e que outras empresas não o fazem, dessa forma, podem cobrar mais por isso. Outra razão que traz diferencial competitivo para as empresas são as patentes.
Com um ambiente empresarial mais concorrido, ter vantagens competitivas é cada vez mais difícil, mas não é impossível, pois uma vantagem pode ser o poder que a marca da empresa traz.
Para exemplificar, vou aproveitar a temporada de resultados que está em andamento para ilustrar com três exemplos de empresas que estão conseguindo crescer, mesmo com a inflação persistente.
Lembrando que os exemplos não são uma recomendação de compra, mas sim que é possível encontrarmos boas empresas, mesmo em um cenário mais desafiador.
O primeiro exemplo é a Coca-Cola. No primeiro trimestre de 2022 a empresa registrou um aumento de receita de 16% em relação ao mesmo trimestre de 2021, aumentando o volume de vendas em todos os seus segmentos. O mais importante no resultado da Coca-Cola não foi este aumento de venda, e sim, o aumento de margem operacional. Ou seja, o aumento do preço de seus produtos compensou todo o aumento de matéria-prima e mão de obra.
Outra empresa bastante conhecida que mostrou um forte pricing power foi a P&G. A companhia superou as expectativas tanto na receita como no lucro. Todos os seus segmentos apresentaram aumento nas vendas.
Por fim, destaco o McDonald’s que apresentou aumento de 11% nas vendas, destacando-se a performance na França, Reino Unido, Japão e Brasil. A empresa superou o aumento do preço dos alimentos e os salários que subiram principalmente nos Estados Unidos, entregando melhores números que no ano de 2021.
Além disso, as três empresas também fecharam suas operações na Rússia e mesmo assim suas vendas foram melhores em relação ao ano passado.
Como foi dito no início, vários fatores são importantes para que uma empresa tenha um forte pricing power, mas vou encerrar o texto de hoje destacando outro ponto.
Todas essas empresas são globais, estando presentes em praticamente todos os países e, dessa forma, conseguem aumentar sua percepção de valor, obtendo uma receita cada vez maior. A diversificação geográfica evita a concentração dos clientes em poucos países, reduzindo o risco econômico e político de suas operações.
Um ótimo dia para você!
Guilherme Morais
Analista CNPI 2682
