O que é?
Enterprise Value (EV) significa o valor da firma, que é considerado uma espécie de valor de mercado abrangente, pois leva em consideração tanto o valor de mercado, como também, outras variáveis, como ativos e passivos da empresa.
O valor da firma também conhecido como valor do empreendimento, em outras palavras mostra quanto custaria para adquirir a empresa com todos os seus ativos, descontado o caixa e pagando as suas dívidas.
Qual a diferença entre valor da firma e valor de mercado?
É natural que o investidor venha a confundir os dois indicadores, porém, a diferença é simples. O valor de mercado leva em conta apenas o preço de cotação da empresa multiplicado pela quantidade de ações. Basicamente, seria o valor de mercado para adquirir a companhia. Já o valor da firma, além de considerar o valor de mercado, também utiliza as informações financeiras, como os ativos e os passivos.
Como calcular o EV?
EV = valor de mercado + Dívida – Caixa e Equivalentes – Ativos Não Operacionais
Sendo:
- Valor de firma (EV): quanto vale a empresa;
- Valor de mercado: preço unitário da ação no mercado multiplicado pelo número de ações existentes;
- Dívida: valor referente às dívidas de curto e longo prazo da organização, aqueles que são considerados apenas os passivos financeiros;
- Caixa e equivalentes: total do valor existente no caixa da empresa.
- Ativos Não Operacionais: ativos que não possuem relação direta com o funcionamento da companhia.
Exemplo?
Imagine que duas (X e Z) empresas possuem os seguintes valores de mercado, respectivamente.
- Empresa X: R$ 20 milhões;
- Empresa Y: R$ 28 milhões.
Nessa primeira análise, pelo valor de mercado, a empresa X parece ser a mais descontada. Vamos analisar os demais números.
- Empresa X: dívida de R$ 15 milhões e caixa de 1 milhão.
- Empresa Y: dívida de R$ 4 milhões e caixa de 2 milhões.
Calculando o valor da firma das duas empresas, temos:
Empresa X: 20 (valor de mercado) + 15 (dívida) – 1 (caixa) = 34 milhões
Empresa Y: 28 (valor de mercado) + 4 (dívida) – 2 (caixa) = 30 milhões
Assim, mesmo possuindo valor de mercado maior, a empresa Y parece ser a mais descontada, pois possui dívida menor e caixa maior.
Utilizando o EV
O valor de mercado pode ser utilizado como comparação entre outras empresas, verificando se possui valor alto ou não; também pode ser utilizado para fins de identificação de sustentabilidade da empresa nos anos posteriores; e ainda em conjunto com outros indicadores para estabelecer relações, como com o EBITDA, na formação do EV/EBITDA.
Limitações?
Assim como todo indicador, é complementado com a análise de outros, para que desse modo, proporcione maior robustez para a análise dos ativos.
Ficou mais claro o que é Enterprise Value? Foque em explorar o mercado financeiro. Abaixo você pode fazer comentários sobre esse conteúdo ou deixar suas dúvidas.
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Caritsa Moreira
