No mundo dos investimentos ouvimos muito falar sobre renda passiva, especialmente, sobre dividendos. Para alguns pode parecer simples, para outros, sobretudo para quem está ingressando agora no mercado, pode ser necessário explorar mais um pouco.
Então, no conteúdo de hoje vamos falar sobre os dividendos.
O que são:
Os dividendos são a parcela do lucro da empresa que é distribuída aos acionistas. Isto é, uma espécie de remuneração aos acionistas por terem depositado (investido) seu capital na empresa.
A busca do equilíbrio:
A definição de uma política de dividendos envolve, basicamente, uma decisão sobre o lucro líquido de uma empresa: retê-lo, visando ao reinvestimento em sua própria atividade; ou, distribuí-lo, sob a forma de dividendos em dinheiro aos acionistas. De fato, o que se procura definir mais adequadamente é a porcentagem do lucro líquido a ser distribuída aos acionistas, isto é, o índice de payout de uma empresa:
O que explicam a distribuição de dividendos de uma empresa?
Quando uma empresa estabelece uma política de dividendos, ela leva em consideração uma série de fatores, como:
Liquidez: quanto maior a posição de caixa e a liquidez geral da empresa, maior sua capacidade de pagar dividendos. A decisão sobre “queimar” caixa com o pagamentos de dividendos é importante fator de decisão entre distribuir lucro ou reinvestir;
Perspectivas de crescimento: é preciso fazer uma avaliação das necessidades de recursos para expansão de ativos, e para isso são usados os orçamentos de capital e os demonstrativos projetados de origens e aplicações de recursos;
Restrições legais em contratos de obrigações ou de empréstimos: as cláusulas de proteção num contrato de obrigações ou de empréstimo muitas vezes incluem uma restrição ao pagamento de dividendos. Assim, a empresa fica em até certo ponto dependente deste fator;
Avaliação do mercado: O conhecimento da forma como o mercado valoriza certas políticas de dividendos, da preferência de determinados segmentos e do perfil de seus acionistas pode se tornar um fator determinante para o sucesso de uma política de dividendos.
Assim, diversos fatores devem ser considerados na definição de uma política de dividendos.
Tipos de políticas de dividendos:
Política de dividendos com índice de distribuição constante: Por meio dessa política, a empresa adota um índice de distribuição de dividendos fixos. Esse índice pode ser representado também pela divisão dos dividendos pagos em dinheiro pelos seus lucros por ação. De certa forma, ao adotar essa política, a empresa tem de assegurar aos seus acionistas um repasse imediato dos resultados obtidos.
Pela figura abaixo, perceba que os dividendos por ação seguem a distribuição constante de 25% do lucro por ação.
Política de dividendos regulares: A política de distribuição de dividendos regulares se baseia no pagamento de um dividendo em dinheiro fixo por período, podendo ser mensal ou anual. Essa política quase sempre transmite ao acionista uma impressão positiva sobre o desempenho da empresa. Ao longo do tempo, a empresa pode reajustar esse dividendo fixo para cima, à medida que vão se observando novos patamares de lucros.
Na figura abaixo perceba que os dividendos por ação seguem um valor fixo ($0,50) independente do lucro por ação. Por ocasião de um melhor lucro, a empresa pode aumentar essa distribuição.
Política de dividendos regulares mais extra: A política de dividendos regulares mais a distribuição de um dividendo extra por ocasião de bons resultados proporcionam aos acionistas uma renda estável, que lhe dá segurança, e uma renda extra, que o mantém como participante dos períodos de bons lucros da empresa. É uma política mais conservadora que a de dividendos regulares, pois toma o cuidado de distribuir um pouco menos de dividendos regulares; só distribuindo mais dividendos segundo sua capacidade de gerar caixa.
Na figura abaixo perceba que os dividendos por ação seguem um valor fixo, porém, mais baixo do que os regulares acima ($0,20). Por ocasião de um melhor lucro, a empresa pode aumentar essa distribuição. A diferença sobre o de cima (regular) é que neste (regular + extra) já está claro que quando o lucro é melhor a empresa aumenta a distribuição. No de cima (regulares) pode acontecer também, porém, a regra é a distribuição do valor fixo.
Complemento das políticas de dividendos:
Por outros motivos, a empresa pode adotar em alguns momentos as políticas de dividendos complementares, como recompra de ações e bonificações, por exemplo. As condições de mercado podem ajudar a determinar essas políticas adicionais.
De maneira geral, percebe que são muitos fatores que ajudam a determinar a política de dividendos das empresas? Não é apenas uma questão de ter caixa, mas também de reinvestimentos, de crescimentos, dentre tantos outros motivos.
Então, ficou mais claro o que são dividendos? Foque em explorar o mercado financeiro. Abaixo você pode fazer comentários sobre esse conteúdo ou deixar suas dúvidas.
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Caritsa Moreira
