Estamos visualizando nas últimas semanas uma forte desaceleração do mercado de crédito. No gráfico abaixo, podemos visualizar a redução expressiva nas emissões de crédito no mês de janeiro.
Na lista de empresas com dificuldades financeiras anunciadas recentemente já temos a Americanas, Oi, Light, Livraria Cultura, Marisa e Tok&Stok. O caso da Americanas principalmente foi o estopim para que os bancos se tornassem menos flexíveis e reduzissem de maneira relevante a concessão de crédito e os riscos das carteiras.
Falando um pouco sobre o mais recente caso de problema financeiro relatado pela Marisa, acreditamos que será um processo bastante delicado de turnaround, visto que seu público alvo é o que mais sofre com inflação e juros elevados, além de ser o público que está optando por comprar na varejista de moda chinesa, a Shein. No 3T22, a Marisa registrou uma posição de caixa de ~R$ 180 milhões, enquanto a dívida bruta foi de R$ 788 milhões.
O modelo de negócio de uma varejista é bastante desafiador, um setor muito competitivo e sem tanta diferenciação de produtos, implicando em uma margem extremamente apertada e dificuldade para gerar lucro. A gestão do capital de giro é desafiadora e a Marisa, por exemplo, vem queimando caixa nos últimos trimestres. As varejistas de moda que atendem o público de baixa renda e estão alavancadas devem continuar sofrendo com juros elevados que impacta diretamente a linha de despensa financeira.
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Lucas Lima
