Resumo:
As ações da Via (VIIA3) e do Magazine Luiza (MGLU3) estão despencando nas últimas semanas, refletindo principalmente o grande estresse que estamos visualizando na curva de juros. A expectativa de juros elevados por mais tempo tanto nos Estados Unidos quanto no Brasil afetam diretamente as empresas de crescimento. Em relação à expectativa de resultados, o setor varejista tende a continuar sofrendo com inflação elevada e maior endividamento da população, além da Selic que destrói o resultado através das maiores despesas financeiras.
Curva de Juros
O gráfico abaixo mostra o formato da curva de juros atualmente (verde) em comparação com 1 mês atrás (laranja). Esse tipo de estresse na curva de juros é reflexo principalmente das incertezas fiscais que temos hoje no Brasil, isso porque não sabemos qual será o direcionamento do novo arcabouço fiscal que será lançado em breve.
Resultados do 4T22 e 2023
Os resultados das varejistas devem permanecer pressionados no curto prazo, visto que a inflação impactou fortemente o poder de compra da população. O foco atual do Magazine Luiza e da Via é desacelerar o crescimento (menor receita) para focar em rentabilidade (maior margem bruta). Além disso, a disputa no comércio eletrônico está cada vez mais acirrada, com o cenário ficando melhor para empresas como a Amazon e Mercado Livre.
Conclusão
Reforçamos que o ambiente segue desafiador para investimento em empresas do setor varejista, mas que o valuation de diversas empresas está muito depreciado e pode abrir uma ótima oportunidade.
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Lucas Lima
