A definição mais comum para a inflação é o aumento dos preços de produtos e serviços, calculado por índices de preços, chamados de índices de inflação. E da mesma forma que o Brasil tem o IPCA como medida oficial de inflação, os Estados Unidos têm seu índice de referência, que é o Consumer Price Index (CPI).

Assim como todo índice de inflação, o CPI é uma medida da variação dos preços pagos pelos consumidores norte-americanos ao longo do tempo, medidos por uma cesta de bens e serviços de consumo, desenvolvida a partir de informações detalhadas de gastos fornecidas por famílias e indivíduos sobre o que eles realmente compraram.

Os dados são coletados e analisados pelo Bureau of Labor Statistics (BLS), uma unidade do Departamento do Trabalho dos Estados Unidos. O BLS é a principal agência de apuração de fatos do governo dos EUA para a economia e estatística do trabalho e atua como principal agência do Sistema Estatístico Federal dos EUA. Podemos comparar esta agência com o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE).

O CPI

O CPI é projetado para medir as mudanças de preços enfrentadas pelos consumidores urbanos, que representam 93% da população dos EUA. Como se trata de uma média, um único índice não reflete a experiência de nenhum consumidor em particular.

O índice é construído a cada mês utilizando 80.000 itens em uma cesta fixa de bens e serviços que representam o que os americanos compram em suas vidas cotidianas – desde gasolina, maçãs no supermercado até taxas de TV a cabo e consultas médicas. O BLS usa uma pesquisa de famílias americanas chamada Consumer Expenditures Survey para determinar quais itens vão para a cesta e qual peso atribuir a cada item. Os diferentes preços são ponderados de acordo com a sua importância para o consumidor médio. Por exemplo, se os americanos gastam mais em batata do que em arroz, então as mudanças no preço da batata têm um impacto maior no CPI.

Como é calculado o CPI?

O BLS coleta dados de preços a cada mês através da realização de duas pesquisas: uma registra os preços da maioria dos bens e serviços, a outra o preço da habitação. Para a maioria dos bens e serviços, os representantes do BLS visitam (online ou pessoalmente) ou ligam para várias lojas em todo o país e registram o custo dos diferentes itens. Durante cada viagem, o coletor de dados registra os preços dos mesmos bens e serviços do mês anterior. Dada a importância para o país, os preços em Nova York, Los Angeles e Chicago são coletados todos os meses, assim como os preços de alimentos e energia em todo os estados. Entretanto, os preços das commodities de todos os outros lugares (que tendem a representar uma parcela menor da cesta geral) são atualizados a cada dois meses.

Na pesquisa habitacional, o BLS recolhe os preços de 50.000 residências através de visitas pessoais ou telefonemas. Se uma unidade habitacional não é alugada, mas é de propriedade do residente, eles usam o que é chamado de aluguel equivalente dos proprietários: o BLS descobre o que custaria ao proprietário alugar um local semelhante e usa isso como preço da habitação. Como os aluguéis não mudam com frequência, o aluguel de cada unidade é amostrado a cada seis meses, permitindo que o BLS pesquise mais casas no geral.

Como é divulgada a inflação?

O BLS informa a mudança nos preços de um mês para o outro, usualmente na segunda semana do mês. O CPI pode ser volátil de um mês para o outro, mas a tendência na mudança mensal ao longo de vários meses pode ser uma indicação mais importante da inflação. Outra medida comumente usada pelo BLS e frequentemente divulgada é a comparação de um mês com o mesmo mês do ano anterior – em outras palavras, quanto os preços subiram nos últimos 12 meses.

PCE

Assim como o Brasil, nos Estados Unidos há diversos índices diferentes para mensurar a inflação. Sendo que outro índice utilizado é o Personal Consumption Expenditures (PCE), ele é produzido pelo Bureau of Economic Analysis (BEA) utilizando dados sobre preços do BLS. Ou seja, estes dois índices são próximos entre si, mas cada um considera pesos diferentes entre os itens avaliados.

A composição do CPI e do PCE pode ser comparada na imagem abaixo.

As duas principais diferenças entre o CPI e o PCE é o peso do setor imobiliário, que representa mais de 40% do CPI e 22,6 do PCE. Outro ponto é a relevância dos preços de planos de saúde do PCE, que representa 22,3% do índice, enquanto para o CPI este item representa menos de 10%.

Core Inflation – A inflação núcleo

O núcleo de inflação, usualmente chamada de core, seja para o CPI ou o índice de preços PCE, é definido como a variação dos preços excluindo os preços de alimentos e energia, que tendem a ser mais voláteis. Embora alimentos e energia sejam, obviamente, partes importantes do orçamento de qualquer família, o núcleo da inflação é frequentemente visto como um indicador melhor do ritmo subjacente das mudanças de preços.

Como o CPI é utilizado?

O CPI tem é utilizado em alguns cenários:

1. Como indicador econômico: o CPI é a medida de inflação mais utilizada e às vezes é visto como um indicador da eficácia da política econômica do governo. Ele fornece informações sobre mudanças de preços na economia do país para o governo, empresas, trabalhadores e cidadãos e é usado por eles como um guia para a tomada de decisões econômicas. Além disso, o Presidente, o Congresso e o Federal Reserve usam as tendências do CPI para auxiliar na formulação de políticas fiscais e monetárias;
2. Como deflator de outras séries econômicas: o CPI e seus componentes são usados ​​para ajustar outras séries econômicas para variações de preços e para converter essas séries em dólares livres de inflação. Exemplos de séries ajustadas pelo CPI incluem vendas no varejo, ganhos por hora e semana entre outros componentes. Ou seja, ele é utilizado para se observar o ganho real de operações;
3. Deflator do valor do dólar do consumidor para encontrar seu poder de compra: o poder de compra do dólar do consumidor mede a mudança no valor para o consumidor de bens e serviços que um dólar comprará em datas diferentes. Em outras palavras, à medida que os preços aumentam, o poder de compra do dólar do consumidor diminui;
4. Como meio de ajustar os valores do dólar: o CPI é frequentemente usado para ajustar os pagamentos de renda dos consumidores (previdência social), para ajustar os níveis de elegibilidade de renda para assistência do governo e para fornecer automaticamente ajustes salariais de custo de vida a milhões de trabalhadores americanos. Como resultado de ação estatutária, a CPI afeta a renda de milhões de americanos. Mais de 50 milhões de beneficiários da Previdência Social, militares e aposentado, têm reajustes de custo de vida atrelados à CPI;
5. Ajustar a estrutura do imposto de renda federal: esses ajustes evitam aumentos nas alíquotas de impostos induzidos pela inflação. Além disso, os critérios de elegibilidade para milhões de beneficiários do vale-refeição e crianças que almoçam na escola são afetados por mudanças na CPI. Muitos acordos coletivos de trabalho também vinculam os aumentos salariais ao CPI.

O CPI é a melhor medida?

Vários índices foram criados para medir diferentes aspectos da inflação. O CPI mede a inflação vivida pelos consumidores em suas despesas diárias; o Producer Price Index (PPI) mede a inflação nas fases iniciais do processo produtivo; o International Price Program (IPP) mede a inflação para importações e exportações; o Employment Cost Index (ICE) mede a inflação no mercado de trabalho; e o Gross Domestic Product (GDP) Deflator mede a inflação experimentada tanto pelos próprios consumidores quanto pelos governos e outras instituições que fornecem bens e serviços aos consumidores. Existem também medidas especializadas, como medidas de taxas de juros.

Conclusão

Acompanhar a evolução da inflação é de alta relevância para entendermos como está a economia do país, quais serão os desafios dos próximos anos e, claro, utilizar estas informações para a escolha de nossos investimentos.

Assim como no Brasil, há diversos tipos de medição da inflação e a “melhor” medida depende do uso pretendido dos dados. O CPI é geralmente a melhor medida para ajustar os pagamentos aos consumidores quando a intenção é permitir que os consumidores comprem aos preços atuais, uma cesta de mercado de bens e serviços equivalente a uma que eles poderiam comprar em um período anterior.

Por isso, o mercado está sempre atento aos anúncios mensais deste índice.

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Guilherme Morais

@guilhermeammorais

Analista CNPI 2682