Embora seja uma métrica poderosa, o Free Cash Flow Yield ainda não recebe a mesma atenção que métricas mais tradicionais, como o Preço/Lucro, Preço/Valor Patrimonial e EV/EBITDA. Geralmente, métricas que se baseiam nos dados da Demonstração de Fluxo de Caixa são menos suscetíveis às subjetividades e arbitrariedades das escolhas contábeis que podem impactar a Demonstração de Resultados e suas contas, especialmente o Lucro Líquido. É nesse contexto que o Rendimento do Fluxo de Caixa se destaca.
Nota: As Receitas mensuram a capacidade de uma companhia de converter capital (Valor Contábil). O lucro é “hipotético” e utiliza inúmeras premissas. O fluxo de caixa, por sua vez, refere-se ao “dinheiro em mãos”, após pagar todas as contas. O fluxo de caixa livre, por sua vez, refere-se ao “dinheiro que sobra” após reinvestir no próprio negócio. Fonte: Adaptado de Pacer ETFs.
Como calcular o Free Cash Flow Yield?
O Free Cash Flow Yield é uma métrica financeira que compara a geração de fluxo de caixa livre com o valor de mercado. O fluxo de caixa livre é calculado como o Fluxo de Caixa Operacional, disponibilizado na seção “Atividades Operacionais” da Demonstração dos Fluxos de Caixa, subtraído das Despesas de Capital (Capital Expenditures), encontradas na seção “Atividades de Investimento”.
Free Cash Flow=Fluxo de Caixa Operacional-Despesas de Capital
O valor de mercado pode ser encontrado ao multiplicar a quantidade de ações pelo preço.
Valor de Mercado=Quantidade de Ações*Preço
Sendo assim, o Free Cash Flow Yield pode ser calculado como:
Como interpretar o Free Cash Flow Yield?
De forma geral, quanto maior o Rendimento do Fluxo de Caixa, melhor. Um valor alto para o Rendimento do Fluxo de Caixa indica que a companhia está gerando fluxo de caixa suficiente para cobrir suas operações e reinvestir em seu negócio. Um valor baixo, mas positivo, indica que a geração de caixa é baixa.
Por outro lado, um valor negativo indica que o fluxo de caixa livre é deficitário, o que sugere que o negócio não está gerando caixa suficiente para cobrir suas operações e reinvestir no negócio. No entanto, é importante destacar que, dependendo do estágio de maturidade do negócio, um Rendimento do Fluxo de Caixa negativo pode ser justificado: por exemplo, um novo empreendimento pode apresentar um Free Cash Flow Yield negativo devido a investimentos substanciais em CAPEX.
A maior utilidade do Rendimento do Fluxo de Caixa está em permitir comparações entre empresas.Na comparação de duas ou mais empresas, geralmente consideramos a empresa com o maior Rendimento do Fluxo de Caixa como a mais “interessante” em termos de geração de caixa. No entanto, é importante ressaltar que devemos analisar o Rendimento do Fluxo de Caixa em conjunto com outras métricas financeiras e análises qualitativas para obter uma compreensão mais ampla. Por exemplo, é interessante examinar a evolução histórica do índice para identificar tendências ao longo do tempo.
Exemplo prático: Apple Corp.
Qual é o atual Rendimento do Fluxo de Caixa da Apple (NASDAQ: AAPL)? A imagem a seguir apresenta um recorte da Demonstração de Fluxo de Caixa da Apple para o ano fiscal de 2023.
Recorte da Demonstração de Fluxo de Caixa da Apple para o ano fiscal de 2023. A primeira parte compreende as Atividades Operacionais. A segunda parte, as Atividades de Investimento. Fonte: RI da Apple.
Primeiro, vamos calcular o Fluxo de Caixa Livre com base nas últimas demonstrações financeiras anuais:
Free Cash Flow=Fluxo de Caixa Operacional-Despesas de Capital
Free Cash Flow=110.543.000.000-10.959.000.000=99.584.000.000
Em seguida, devemos encontrar o valor de mercado da Apple:
Valor de Mercado=Quantidade de Ações*Preço
Valor de Mercado=15.441.881.000*181,51=2.802.855.820.310
Por fim, calculamos o Free Cash Flow Yield:
O free cash flow yield da Apple é de 3,552%.
