As construtoras apresentaram resultados bem diferentes entre si no terceiro trimestre de 2022, no qual tivemos resultados positivos e negativos tanto na alta renda quanto na baixa renda. 

No segmento de alta renda, destacamos os resultados da Eztec (EZTC3), Cyrela (CYRE3) e Melnick (MELK3). A Cyrela surpreendeu positivamente o mercado, reportando crescimento da receita, lucro e dos lançamentos.  Do lado negativo, a Trisul (TRIS3) reportou um resultado bastante fraco em termos de vendas e lançamentos. 

No segmento de baixa renda, destacamos os resultados da Direcional (DIRR3), que apresentou lançamentos e vendas recordes no terceiro trimestre de 2022. A companhia conseguiu também entregar um ROE bastante robusto de 18%, além de margem bruta bastante sólida. Do lado negativo, a Tenda (TEND3) registrou uma queda dos lançamentos e vendas líquidas na comparação trimestral, enquanto a MRV (MRVE) apresentou uma queda relevante no lucro e queima de caixa expressiva.

O setor de construção civil segue pressionado pelo cenário macroeconômico de taxa de juros e inflação elevada. Para o ano que vem, esperamos um desempenho melhor das construtoras, caso a expectativa de redução de inflação e da taxa de juros se concretizem, além de um ambiente político mais estável. Visualizamos diversas oportunidades interessantes de investimento no setor de construção, com várias empresas de qualidade e muito bem posicionadas, negociando a um valuation bastante atrativo (0,5x até 1,0x, o indicador Preço/Valor patrimonial).

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Lucas Lima

@lucaslima.mf